資管新規(guī)實施以來，債券基金憑借投資門檻低、種類豐富、風(fēng)險級別多樣、信息公開透明等優(yōu)勢，獲得了越來越多投資者的認(rèn)可和青睞。

在債券基金的細(xì)分品種中，短債基金承載了大量的現(xiàn)金管理、活錢投資的剛性需求，最近幾年從數(shù)量到規(guī)模實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展，截至2023年末，規(guī)模升至1.13萬億元（數(shù)據(jù)來自Wind）。本期《基金研究所》想講的是短債基金中更細(xì)分的一類產(chǎn)品——持有期短債基金，這類基金在最近兩年堪稱閑錢理財賽道的新秀選手，吸引了越來越多的關(guān)注。

什么是持有期短債基金

在債券基金的“大家庭”中，短債基金是一種投資于期限較短債券的基金。它的投資策略主要是通過購買期限在一年以下的債券來實現(xiàn)收益。這些債券通常由政府、金融機構(gòu)和大型企業(yè)發(fā)行。短債基金的收益來自于債券的票息收益和債券價格的波動，由于它配置的債券久期較短，債券價格波動相對較小。

（注：所謂久期，是指債券或債券組合的平均還款期限，通俗地講，就是債券持有者想要收回本息平均要等待多長時間。通常我們將主投剩余期限在397天內(nèi)的短期債券的基金稱之為短債基金）

（上述圖片來自：《穩(wěn)健投資全攻略》）

持有期短債基金是一種可以隨時申購、持有期到后隨時可以贖回的短債基金。

持有期短債基金的“持有期”長短普遍體現(xiàn)在基金的名稱中，比如說7天、14天、30天、60天、90天、120天等。從投資者的角度來說，房租、月供、信用卡還款、學(xué)費……這些短期資金的使用有很明確的期限，而持有期短債基金的期限多為30天、60天、90天，正好匹配這些短期資金的投資期限。

持有期短債基金“香”在哪兒

作為穩(wěn)健投資、閑錢理財?shù)摹靶滦恪敝x，持有期短債基金的過往表現(xiàn)擔(dān)得起“穩(wěn)”這個字。Wind數(shù)據(jù)顯示，短債基金指數(shù)自2008年1月2日成立至2023年12月31日，無論市場牛熊，連續(xù)16個完整年度都是正收益。疊了“持有期”buff的持有期短債基金有以下幾點優(yōu)勢：

首先，分散投資組合的整體風(fēng)險，滿足多元化的資產(chǎn)配置需求。持有期短債基金是短債基金的細(xì)分品種，本質(zhì)上不投資股票和可轉(zhuǎn)債，凈值走勢不受權(quán)益市場波動影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，短債基金指數(shù)和滬深300指數(shù)的相關(guān)性僅為-0.04，能起到較好地分散風(fēng)險的效果。

（上圖來自《穩(wěn)健投資全攻略》）

其次，持有期短債基金整體波動較小，適合風(fēng)險偏好低的投資者。Wind 數(shù)據(jù)顯示，短期純債型基金指數(shù)的年化波動率為0.35%，最大回撤僅為-0.15%。和中長期純債基金相比，持有期短債基金投資的債券資產(chǎn)久期相對更短，受市場利率波動的影響較小，賺取的收益和承擔(dān)的波動風(fēng)險相比性價比更高。

第三，持有期的設(shè)置兼顧收益和流動性，力爭創(chuàng)造更好的投資體驗。持有期短債基金對投資者設(shè)置了一定的持有期限要求，在投資者方面有助于規(guī)避過度短期化的申購贖回行為，精準(zhǔn)對接各類短期資金的管理和投資，在投資端能夠方便基金經(jīng)理更好地通過久期和杠桿管理，提高組合的資金使用效率，追求更高的投資收益。

持有期短債基金怎么選？

目前市場上各類持有期短債基金的數(shù)量繁多，除了從自己的持有期出發(fā)，投資者還能通過哪些維度來精選呢？這就涉及具體產(chǎn)品背后的人或者團隊，我們既要關(guān)注基金公司的平臺實力、專業(yè)化管理能力以及風(fēng)險管理能力，也要看基金經(jīng)理或者團隊對債券市場的趨勢判斷、對個券的深入研究、投資策略的選擇和運用以及實際操作應(yīng)對能力的高低。

具體的挑選邏輯和流程可以參考：

（上圖來自《穩(wěn)健投資全攻略》）

需要注意的是，包括持有期短債基金在內(nèi)，整個短債基金品種雖然風(fēng)險相對較小，但也會出現(xiàn)凈值波動的情況，導(dǎo)致短債基金凈值波動的原因主要包括市場利率上升、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險等。對于短期要用的剛性支出，建議大家選擇真正穩(wěn)健的持有期短債基金，不要光看短期收益率的高低，而是圍繞基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品三個維度，聚焦公司的綜合實力、基金經(jīng)理的真實能力、基金產(chǎn)品的多項業(yè)績表現(xiàn)指標(biāo)，綜合評定，謹(jǐn)慎挑選。

作為最早深耕固收投資領(lǐng)域的基金公司之一，嘉實基金依托在固定收益領(lǐng)域多年積淀并不斷進階，助力投資者提升資產(chǎn)配置的“穩(wěn)健”含量，打造了多元化的固收產(chǎn)品貨架和細(xì)分資產(chǎn)解決方案，覆蓋貨幣、短債、純債與“固收+”四條主線，不論是活錢管理、余錢理財增值、長錢求進等，投資者均能在嘉實固收產(chǎn)品貨架找到合適自己的基本款。

最后，給大家推薦一下嘉實90天滾動持有短債基金（A類 015404 C類 015405），這只90天持有期的短債基金由嘉實基金“貨幣+”投資總監(jiān)李曈擔(dān)綱，精選優(yōu)質(zhì)短債，嚴(yán)控組合風(fēng)險，值得多多關(guān)注！

*風(fēng)險提示：以上觀點不構(gòu)成具體投資建議。基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。