為貫徹黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，落實9月26日中共中央政治局會議部署，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場，近日，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

嘉實基金認為，《指導意見》從持續優化資本市場生態、大力發展權益類公募基金、著力完善各類中長期資金入市配套政策制度三方面提出系列部署，為中長期資金入市、健全投資和融資相協調的資本市場功能提供了明確“行動綱領”，對進一步引導并發揮中長期資金入市積極效應，強化投資行為長期性和市場內在穩定性，夯實資本市場平穩運行和健康發展基礎具有重要作用。

值得關注的是，《指導意見》對各類中長期資金入市配套政策制度建設進行了完善，其中提出“完善全國社保基金、基本養老保險基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業年金個人投資選擇，鼓勵企業年金基金管理人探索開展差異化投資。”

對此，嘉實基金認為，全國社保基金、基本養老保險基金、年金基金是我國居民養老儲備的基石，既為積極應對人口老齡化提供堅實保障，也是資本市場中長期資金的重要組成部分。完善全國社保基金、基本養老保險基金相關制度，探索企業年金個性化選擇和差異化投資，有利于進一步提升中長期資金入市積極性、長期性，讓中長期資金進得來、留得住，進一步提升權益資產質效，意義重大。

全國社保基金一直是我國A股市場長期投資、價值投資的代表，權益投資已接近政策上限；基本養老保險基金在居民養老確定性方面發揮重要作用，更多側重投資收益穩定性，重點投資于固定收益市場。《指導意見》提出“完善全國社保基金、基本養老保險基金投資政策制度”。通過努力擴充全國社保基金資金來源、優化基本養老保險基金委托投資模式、提高基本養老保險基金市場化運作程度，有利于推動形成養老保障體系和資本市場良性互動，助力養老資金保值增值同時夯實資本市場健康發展基礎。

作為我國養老第二大支柱體系，我國企業年金基金已歷經近二十年發展歷程，企業年金用人單位的年金管理經驗不斷成熟，廣大職工對年金投資的認識也不斷加深，逐步具備了選擇差異化投資的條件。《指導意見》提出“支持具備條件的用人單位放開企業年金個人選擇”。用人單位將可以根據自身需要設置不同風險收益偏好的投資策略選項，職工個人在充分了解策略差異和個人風險承受能力情況下，可以針對性地選擇更適合自身的投資策略。特別是對退休周期不一樣的各年齡段職工，都可以根據自己的風險偏好、資金需求進行差異化選擇，從而避免了統一策略投資導致的風險不匹配情況，也有利于相應提升用人單位企業年金基金的總體權益投資比例，還能為資本市場帶來長期穩定資金。

目前，我國部分具備條件的單位已經開展了企業年金個人選擇的探索和實踐，伴隨著人口老齡化趨勢的加速演進，多層次的年齡群體所呈現的差異化的養老金融需求將會愈加分化。大力推動企業年金探索個人選擇，既有利于廣大職工提升對個人養老金融需求的關注度，也有利于從中長期維度選擇長期收益水平更好的投資策略，實現資本市場健康發展和受益人獲得感增強的雙向互贏。

此外，《指導意見》還提出“鼓勵年金基金管理人探索開展差異化投資”。在我國企業年金治理架構下，各方參與主體形成了逐層分解、專業分工的科學運作模式。通過鼓勵各參與方自上而下開展差異化投資，可以有效改善投資趨同，進一步釋放年金投資活力。比如對資金委托方來說，在對投資管理人進行充分調研基礎上，對管理人進行清晰的投資風格畫像，對不同機構所擅長的投資風格、投資策略等進行分類管理，以管理人投資搭配的方式進行機構選擇和日常管理，有利于投資管理人充分發揮各自能力優勢。對于投資管理人來說，則可以專注自身投資能力優勢、不斷精進，并能夠在市場風格不匹配時保持投資定力，在風格轉換后最大程度獲取超額收益。對于資本市場而言，能夠使不同投資風格的機構敢于買入并長期持有相應的權益資產類別，有利于減少市場波動過程中投資管理人進行短期倉位擇時等情況的發生，推動年金基金持倉的連續性和穩定性。

年金基金在實際投資運作過程中對各投資管理人的多資產配置能力和多策略運用能力提出了較高要求。鼓勵年金基金管理人探索開展差異化投資，既有利于投資管理機構依托自身資源稟賦，形成具備競爭力的投資能力優勢，也有利于不同風格和特點的管理人在同一企業年金計劃下發揮各自的投資優勢，提升企業年金的精細化管理水平，形成合力，共同為企業年金基金的長期穩健增值貢獻力量。

作為公募基金公司，嘉實基金將緊緊圍繞二十屆三中全會、中央金融工作會議精神，深入貫徹落實黨中央、國務院的各項決策部署，圍繞《指導意見》中的各項行動指南，持續引導資金流向國家重大戰略、重點領域和薄弱環節；投研方面，持續強化專業能力建設，不斷完善團隊化、平臺化、一體化的投研體系；產品方面，圍繞客戶多元化資產管理需求，積極開發和推出支持中長期資金入市的產品和服務，持續發展和豐富權益類基金，始終堅持投資回報導向，不斷提升投資者獲得感。