隨著一系列重磅增量政策持續(xù)釋放，A股市場(chǎng)迎來(lái)大幅反彈，各路資金紛紛涌入股票ETF，推動(dòng)整體規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，也印證了市場(chǎng)情緒和信心的大幅回暖。

以ETF為代表的被動(dòng)化投資趨勢(shì)，可能正在重塑市場(chǎng)的投資生態(tài)與投資邏輯。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)順勢(shì)而為、擁抱工具化投資趨勢(shì)，并可關(guān)注相應(yīng)增量資金流入方向。但ETF產(chǎn)品諸多，如何優(yōu)選？分析認(rèn)為，兩大因素可重點(diǎn)考量：一是優(yōu)選被動(dòng)投資能力較優(yōu)秀、沉淀較深的大平臺(tái)，以追求更優(yōu)指數(shù)復(fù)制能力、產(chǎn)品運(yùn)作能力和綜合服務(wù)能力；二是選擇產(chǎn)品線較為齊全與綜合的平臺(tái)，更便于工具化產(chǎn)品的組合配置與策略實(shí)施。

ETF工具化屬性日漸顯著

全產(chǎn)品線大廠持續(xù)受關(guān)注

10月以來(lái)，跑出加速度的股票型ETF再度迎來(lái)高光時(shí)刻，總規(guī)模首次突破3萬(wàn)億元關(guān)口，再創(chuàng)新的里程碑，從2萬(wàn)億元到3萬(wàn)億元只用了2個(gè)多月。

作為全市場(chǎng)“最鋒利的矛”，單只股票ETF規(guī)模也不斷創(chuàng)出歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，目前規(guī)模超過(guò)百億元的股票ETF達(dá)到35只，8只單品規(guī)模超千億元。

3萬(wàn)億元的股票型ETF市場(chǎng)，頭部效應(yīng)日趨顯著。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前51家基金公司旗下有存續(xù)的股票型ETF產(chǎn)品。整體而言，7家公司旗下股票型ETF規(guī)模超千億元。如嘉實(shí)基金，該公司股票型ETF最新規(guī)模接近2400億元，位居行業(yè)前五，今年以來(lái)規(guī)模增加2倍有余，先后邁上千億元、兩千億元兩大重要關(guān)口，增速遙遙領(lǐng)先。

ETF規(guī)模持續(xù)躍升背后是ETF以其工具化、交易便捷性、費(fèi)率低等優(yōu)勢(shì)，對(duì)投資者日常配置需求的有力補(bǔ)充。以ETF配置中常見(jiàn)的 “核心+衛(wèi)星”策略為例，該策略將投資組合分為核心部分和衛(wèi)星部分，核心部分主要投資于寬基指數(shù)ETF，以獲取市場(chǎng)的長(zhǎng)期平均收益；衛(wèi)星部分則投資于具有成長(zhǎng)性的行業(yè)或主題ETF，以獲取超額收益。

這就對(duì)基金公司的全產(chǎn)線布局能力提出更高挑戰(zhàn)，需要較強(qiáng)的寬基布局能力，還需要有前瞻并且豐富的行業(yè)特色ETF產(chǎn)品線。作為國(guó)內(nèi)最早布局被動(dòng)投資業(yè)務(wù)的基金公司之一，嘉實(shí)基金憑借前瞻性布局和精細(xì)化管理，先后多次創(chuàng)下“業(yè)內(nèi)首只/首批”記錄，目前已在基石寬基、行業(yè)指數(shù)、Smart-Beta、海外指數(shù)等方向深耕布局了40多只股票ETF。

除了整體產(chǎn)品線完善，嘉實(shí)旗下股票ETF單品也具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，規(guī)模10億元以上的達(dá)到13只，其中，有3只已成長(zhǎng)為百億元級(jí)單品，1只更是千億元級(jí)旗艦產(chǎn)品。

作為國(guó)內(nèi)首批跟蹤滬深300指數(shù)的ETF產(chǎn)品，嘉實(shí)滬深300ETF（159919）自2012年5月7日成立至今12年，已是A股市場(chǎng)少有的“千億級(jí)”寬基ETF，最新規(guī)模超過(guò)1600億元，僅年內(nèi)便增長(zhǎng)1200億元，也是深交所目前規(guī)模最大的股票ETF。

首批中證500ETF之一的嘉實(shí)中證500ETF（159922）最新規(guī)模超過(guò)158億元，是全市場(chǎng)第二大中證500ETF，也是目前深市規(guī)模最大、交易最活躍的中證500ETF。

2022年推出的嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF（588200）是市場(chǎng)首批聚焦科創(chuàng)板芯片板塊的行業(yè)ETF，兩年時(shí)間里規(guī)模已從成立之初的3.6億元，攀升至291.60億元，增幅高達(dá)80倍，僅今年就增長(zhǎng)近4倍，也是同類(lèi)規(guī)模領(lǐng)先的ETF。

值得一提的是，嘉實(shí)基金憑借在產(chǎn)品布局、管理水平等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，過(guò)去幾年在高成長(zhǎng)賽道里契合市場(chǎng)節(jié)奏和產(chǎn)業(yè)周期，前瞻把握細(xì)分結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等多個(gè)賽道產(chǎn)業(yè)鏈的ETF全覆蓋，并打造出諸多細(xì)分行業(yè)ETF精品。

實(shí)際上，除了科創(chuàng)芯片ETF，公司目前還有多只ETF單品成為全市場(chǎng)規(guī)模第一。既有全市場(chǎng)最大的軟件ETF，也有稀缺細(xì)分賽道的綠色電力ETF、稀土ETF、稀有金屬ETF等。

作為核心資產(chǎn)的新表征，近期爆火的中證A500指數(shù)不僅包含傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域龍頭占比高于可比寬基指數(shù)，代表新質(zhì)生產(chǎn)力的工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生板塊合計(jì)權(quán)重近50%。而嘉實(shí)基金首批入場(chǎng)中證A500ETF，如今，作為率先拿到中證A500ETF聯(lián)接基金批文的產(chǎn)品之一，嘉實(shí)中證A500ETF聯(lián)接基金(A類(lèi)022453，C類(lèi)022454)也將于10月25日正式發(fā)行。

ETF大比拼，綜合考量指數(shù)跟蹤、產(chǎn)品能力與服務(wù)水平

ETF的特色之一便是跟蹤指數(shù)，這十分考驗(yàn)基金公司對(duì)指數(shù)的跟蹤與復(fù)制能力。但考慮到跟蹤方法差異、成分股流動(dòng)性影響以及運(yùn)作費(fèi)用等因素，ETF產(chǎn)品對(duì)指數(shù)的跟蹤復(fù)制很難完全嚴(yán)絲合縫，這要求基金公司通常采用多種方法縮小跟蹤誤差。

通過(guò)一系列有效措施安排，嘉實(shí)旗下ETF產(chǎn)品跟蹤誤差都相對(duì)較小，其中嘉實(shí)滬深300ETF（159919）、嘉實(shí)中證500ETF（159922）等產(chǎn)品近3年跟蹤誤差（年化）分別為0.39%、0.35%，展現(xiàn)出了不錯(cuò)的指數(shù)復(fù)制能力。

除了復(fù)制指數(shù)、不斷縮小跟蹤誤差的能力外，產(chǎn)品布局與服務(wù)能力也是吸引投資者的關(guān)鍵因素之一。市場(chǎng)分析認(rèn)為，投資者的需求要有較好的產(chǎn)品進(jìn)行承接，比如投資者對(duì)前瞻性產(chǎn)業(yè)、細(xì)分的領(lǐng)域有興趣，這就需要基金公司能前瞻快速挖掘出投資需求，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)研究、指數(shù)方案探索與產(chǎn)品設(shè)計(jì)等，最終形成投資者可一鍵參與的產(chǎn)品工具形態(tài)。

包括嘉實(shí)基金等諸多基金公司，也一直重視通過(guò)客戶(hù)需求洞察、產(chǎn)業(yè)的深度基本面研究，規(guī)劃和設(shè)計(jì)符合市場(chǎng)需求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)類(lèi)別和指數(shù)，將其轉(zhuǎn)化為被動(dòng)產(chǎn)品。以嘉實(shí)國(guó)證綠色電力ETF為例，2021年底，嘉實(shí)基金發(fā)現(xiàn)“綠色電力”的細(xì)分領(lǐng)域存在著投資機(jī)會(huì)，而這一領(lǐng)域在當(dāng)時(shí)指數(shù)投資版圖中尚屬空白。當(dāng)時(shí)嘉實(shí)基金又通過(guò)對(duì)市場(chǎng)需求調(diào)研，也明確綠色電力相關(guān)指數(shù)對(duì)于市場(chǎng)而言確實(shí)是有吸引力。

為此，嘉實(shí)基金先是從基本面、估值等角度進(jìn)行深入研究，再經(jīng)過(guò)自下而上對(duì)個(gè)股的反復(fù)推敲，將個(gè)股數(shù)據(jù)輸入到指數(shù)產(chǎn)品模型，從指數(shù)的業(yè)績(jī)、彈性、純度等等多個(gè)維度的判斷，確認(rèn)了具備將其產(chǎn)品化的基礎(chǔ)。最終，在指數(shù)公司與嘉實(shí)基金的共同推動(dòng)下，國(guó)證綠色電力指數(shù)設(shè)立，“嘉實(shí)國(guó)證綠色電力ETF”產(chǎn)品上報(bào)并最終獲批、上市。

除此之外，新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)為代表的新興產(chǎn)業(yè)是頗具共識(shí)的投資機(jī)會(huì)聚集地，也是投資者關(guān)注的重點(diǎn)方向。作為業(yè)內(nèi)最為重視前沿領(lǐng)域投資的基金公司之一，嘉實(shí)基金不僅擁有業(yè)內(nèi)最大的大科技投研團(tuán)隊(duì)，在被動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域，也順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，持續(xù)探索相關(guān)權(quán)益ETF領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新，已積蓄了相當(dāng)一批擁有含“新”基因、偏向新質(zhì)生產(chǎn)力的特色ETF。除了前述的嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF外，嘉實(shí)還布局了機(jī)器人、創(chuàng)新藥、中概互聯(lián)、高端裝備、新能源等一系列含“新”度很高的垂直領(lǐng)域品種。

當(dāng)下，在提供工具之后的服務(wù)能力也是投資者十分看重的。包括線上/線下的投資者教育與陪伴體系、豐富的指數(shù)圖譜工具指南、細(xì)分產(chǎn)業(yè)的研究洞察與分析，以及更重要的基于客需的產(chǎn)品方案解決打造等，都是嘉實(shí)等在內(nèi)的基金公司越來(lái)越重視的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。該文稿不代表中國(guó)基金報(bào)觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議。（CIS）