綠色是大自然的底色，也是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的底色。站在人與自然和諧共生的高度，我國在2020年9月向世界許下“力爭于2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和”的莊嚴承諾。

綠色產(chǎn)業(yè)是綠色經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵，普遍具備投入大、資產(chǎn)重、現(xiàn)金回籠慢等特點。隨著雙碳目標的推進，必將衍生龐大且多元的綠色金融服務(wù)需求。2023年中央金融工作會議提出做好“綠色金融”大文章，這既是時代發(fā)展與新一輪產(chǎn)業(yè)變遷創(chuàng)造的歷史性機遇，也是金融行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的明確抓手。

經(jīng)過多年的探索和實踐，嘉實基金越發(fā)堅定，做好綠色金融不只是在投資微觀層面配置綠色低碳相關(guān)股債資產(chǎn)，還得立足綠色金融體系宏大視角，將戰(zhàn)略規(guī)劃、制度建設(shè)、風(fēng)險管理、長期收益考量等納入系統(tǒng)性建設(shè)。良好的生態(tài)環(huán)境是最公平、最普惠的民生福祉，嘉實基金仍將堅持以普惠金融初心，發(fā)揮專業(yè)投研優(yōu)勢，助力雙碳戰(zhàn)略實現(xiàn)。

融資、定價、風(fēng)險管理

綠色金融的角色與潛能

綠色金融，是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和實現(xiàn)資源節(jié)約高效利用，對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等提供的金融服務(wù)。在助力雙碳目標達成、實現(xiàn)綠色發(fā)展上，綠色金融能夠發(fā)揮重要的作用。

首先，綠色金融能夠利用市場的力量引導(dǎo)龐大零散的社會資金流向綠色產(chǎn)業(yè)。綠色產(chǎn)業(yè)對資金需求非常巨大，按照各研究機構(gòu)的估算，實現(xiàn)碳中和的目標至少需要約140萬億投資。而參照國際經(jīng)驗，大多數(shù)國家綠色產(chǎn)業(yè)的融資中只有10%來自政府財政支持，其余90%依賴社會資本，全市場能夠承載如此大的資金動員任務(wù)的首推金融行業(yè)。

其次，綠色金融能夠發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢，提供長期定價和風(fēng)險管理。綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期較長，收益論證需要等待較長的時間，有些高難度項目期限跨度更久，而涉及長期投資、合理定價與風(fēng)險管理是金融機構(gòu)尤其是以公募為代表的投資機構(gòu)的強項。

目前我國雛形初具的綠色金融體系除了標準認定、信息披露、激勵機制等制度性安排，還包括綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險、碳金融等金融工具。截至2023年末，我國綠色貸款余額和境內(nèi)綠色債券市場余額為30.08萬億元和1.98萬億元，分居全球第一和第二位。其他綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)如綠色主題基金、綠色指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品、綠色租賃等創(chuàng)新涌現(xiàn)。此外，全國碳排放權(quán)交易市場啟動兩年半以來累計成交量達到4.4億噸，成交額約249億元，納入重點排放單位2257家，已成為全球覆蓋溫室氣體排放量最大的碳市場。

受益于綠色金融體系的撬動和支持，越來越多的社會資本投入綠色產(chǎn)業(yè)，推動我國綠色產(chǎn)業(yè)的規(guī)模持續(xù)壯大。根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《新時代的中國綠色發(fā)展》白皮書，截至2022年末，我國可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源設(shè)備生產(chǎn)規(guī)模躍居世界第一，多晶硅、硅片、電池和組件占全球產(chǎn)量的70%以上，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)質(zhì)量效益持續(xù)提升，年產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過8萬億元。

綠色產(chǎn)業(yè)中“技術(shù)-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)也在加快形成，新的增長點和投資機會不斷浮現(xiàn)。綠色經(jīng)濟推動了包括可再生能源技術(shù)、節(jié)能減排技術(shù)、環(huán)境監(jiān)測技術(shù)創(chuàng)新，為經(jīng)濟增長帶來了新的增長點，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會，吸引了包括政府資金、國際機構(gòu)、私人投資等大量投資。根據(jù)中金公司研究院估算，2022年我國綠色投資規(guī)模達到2.6萬億元，未來五年可能累計增加16.3萬億元，巨大且長期的風(fēng)口昭示著清晰可持續(xù)的投資機遇。

戰(zhàn)略、制度、產(chǎn)品服務(wù)

嘉實基金ESG投資實踐之路

截至目前，我國資產(chǎn)管理行業(yè)中公募基金、私募基金、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)不同程度參與了綠色金融投資，其中ESG投資是綠色金融不可或缺的一環(huán)，也是嘉實基金積極踐行可持續(xù)發(fā)展和社會責(zé)任投資理念、構(gòu)建綠色投資體系支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。

第一、積極推進ESG本土化實踐，以ESG投研融合、ESG一體化解決方案與ESG服務(wù)全面助力綠色金融發(fā)展。

隨著ESG逐步成為資本市場服務(wù)雙碳目標的重要抓手，嘉實基金從組織架構(gòu)上成立了可持續(xù)投資業(yè)務(wù)辦公會，瞄準ESG本土化實踐，系統(tǒng)性推進ESG納入投研決策全流程。

展望未來，沿著“雙碳戰(zhàn)略”與“綠色金融”的主旨方向，嘉實基金未來可持續(xù)投資的發(fā)展路徑也越發(fā)清晰：

一、打造業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的ESG研究團隊，構(gòu)建并持續(xù)優(yōu)化符合中國本土特色的ESG評價體系，將ESG全面融入投研體系；

二、構(gòu)建ESG業(yè)務(wù)一體化解決方案，不斷創(chuàng)新、建立高標準的ESG投資產(chǎn)品體系；

三、打造ESG數(shù)據(jù)平臺和數(shù)據(jù)產(chǎn)品，服務(wù)行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)系統(tǒng)，積極推動ESG因素融入中國特色估值體系。

第二、不斷推進ESG投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，圍繞ESG投資研究、ESG表現(xiàn)評價方法和環(huán)境風(fēng)險管理等維度，建立和完善系統(tǒng)、科學(xué)、有效的價值發(fā)現(xiàn)機制。嘉實在這些方面的實踐和努力如下：

秉承“投資須研究，研究即投資”的投資信條，嘉實基金培養(yǎng)并打造了能力全面、專業(yè)系統(tǒng)的ESG投研團隊，協(xié)同作戰(zhàn)，共同推進ESG投資。截至目前，團隊成員平均ESG投研經(jīng)驗超5年，具有全面的行業(yè)ESG研究、數(shù)據(jù)、策略和產(chǎn)品研究能力，兼具國際化視野和多項國際ESG資格認證。

博采眾家之長，自主創(chuàng)新搭建嘉實ESG數(shù)據(jù)庫和智能投研系統(tǒng)，全面賦能投研和風(fēng)控。ESG投資面臨的一大突出挑戰(zhàn)是數(shù)據(jù)的可得性和質(zhì)量有待提升，為全面摸清企業(yè)面臨的氣候環(huán)境風(fēng)險敞口，嘉實基金積極擁抱金融科技，形成了嘉實ESG基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，自主研發(fā)了ESG-NLP輿情算法及系統(tǒng)，實現(xiàn)了A+H股市場全覆蓋、高頻自動更新，全面賦能投研。在風(fēng)險管理上，嘉實基金的ESG數(shù)據(jù)庫和輿情智能系統(tǒng)還能實現(xiàn)股票池ESG風(fēng)險分級，設(shè)定ESG警示個股，出入池均需要履行盡調(diào)和審批程序，此外還建立ESG負面事件數(shù)據(jù)庫及剔除機制，實現(xiàn)ESG動態(tài)分析和監(jiān)控。

構(gòu)建嘉實可持續(xù)投資評價體系，推動ESG與投資策略、指數(shù)深度結(jié)合。參考國際ESG標準和體系，結(jié)合了25年積累的基本面研究知識圖譜以及海量的本土數(shù)據(jù)，嘉實構(gòu)建了一套更適合中國資本市場的本土化ESG研究與評價體系，覆蓋A+H股7000余家上市公司。目前，嘉實ESG評價系統(tǒng)入圍聯(lián)合國PRI 2021年度獎項名單，并被納入CFA、PRI、保爾森基金會、螞蟻集團研究院等發(fā)布的全球ESG最佳實踐案例，超50+國內(nèi)外研究、學(xué)術(shù)、投資機構(gòu)成為嘉實ESG評分用戶。2023年，嘉實基金和國新咨詢聯(lián)合陸續(xù)發(fā)布了包括《央企控股上市公司ESG價值發(fā)現(xiàn)白皮書》等在內(nèi)的系列ESG洞察，通過ESG投研積淀與融合助力央企ESG優(yōu)勢挖掘和價值發(fā)現(xiàn)。

第三、根據(jù)高標準、嚴要求、杜絕洗綠的原則構(gòu)建ESG投資產(chǎn)品體系，從長期價值創(chuàng)造角度出發(fā)優(yōu)選符合可持續(xù)投資理念的公司，力爭為投資者帶來長期可持續(xù)的回報。近年來嘉實積極開展綠色投資產(chǎn)品化實踐，在境內(nèi)外推出了一系列涵蓋不同資產(chǎn)類別、不同策略類型的ESG及綠色低碳主題產(chǎn)品，具體涵蓋主動股票、被動指數(shù)、中長期純債、QDII等多種產(chǎn)品類型。

主動投資方面，嘉實基金深度布局綠色低碳投資賽道，形成了新能源全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品全覆蓋，ESG和綠色低碳主題股票型基金重點布局；

被動投資方面，構(gòu)建和發(fā)布了寬基、行業(yè)、主題等ESG指數(shù)，如中證嘉實滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)、中證ESG300基準指數(shù)、碳中和指數(shù)等；圍繞綠電、央企現(xiàn)代能源、新能源等綠色產(chǎn)業(yè)開設(shè)被動產(chǎn)品線，推出并不斷豐富相關(guān)指數(shù)化產(chǎn)品；

中長期純債方面，嘉實將ESG因子融入嘉實信用評估流程，用ESG評價結(jié)果做債券策略篩選，發(fā)行了全市場首只開放式ESG債券基金嘉實長三角ESG純債債券基金；

其他業(yè)務(wù)方面還包括探索產(chǎn)品創(chuàng)新，如圍繞水電站等綠色清潔能源設(shè)施開發(fā)相關(guān)REITs創(chuàng)新產(chǎn)品，在綠色普惠天然融合的驅(qū)動下推出了嘉實中債綠色普惠主題金融債券優(yōu)選指數(shù)基金等。

點“綠”成“金”，做好綠色投資是一件難而正確、利國利民的大事，過程雖然艱難，但惠澤綿長，值得全社會各類主體通力協(xié)作。未來嘉實仍將不斷鞭策自身提高綠色投資能力，繼續(xù)致力于推動全社會重視ESG投資，努力構(gòu)建并完善綠色投資生態(tài)圈，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展與雙碳戰(zhàn)略作出應(yīng)有貢獻。

風(fēng)險提示：以上觀點不構(gòu)成具體投資建議。基金投資需謹慎。投資人應(yīng)當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。